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毛利率中不為人知的秘密!一間包子鋪的故事讓你秒懂!

作者: 發布時間:2019-06-13 瀏覽次數:47
無論是企業經營者還是投資者,都應該明白一個企業的毛利率是怎么來的,為什么高,為什么低。單純的拿毛利率絕對值進行比較是不科學的,在分析毛利率時,要關注的是數字背后的東西。


1
左手數量,右手質量


企業有了毛利,才會有核心利潤。無論是企業經營者還是投資者,都會追求一定的毛利率和毛利增長率,這是一個普遍存在的心態,也是一個正常心態。但正是因為人們對毛利率的追求,才產生了諸多問題。


在說具體比較方法之前,先要強調一個基本概念。財務報表都是由一串串數字組成,但我們在看報表時,不是為了看這些數字,而是為了研究這些數字產生的原因。就拿毛利率來說,毛利率自然是多多益善,賺錢誰不喜歡,但不一定是毛利率越高的企業就是越好的企業。


操縱財務報表的數字不是難事,通過各種手法,都可以暴力提升一個企業報表中的毛利率。無論是企業經營者還是投資者,應該明白一個企業的毛利率是怎么來的,為什么高,為什么低。


單純的拿毛利率絕對值進行比較是不科學的,在分析毛利率時,要關注的是數字背后的東西。不但要關注利潤數量,還要關注利潤質量。


2
毛利率的緯度:行業間分析


舉例來,王大錘開了家包子鋪,經營了一年后,拿出了這一年的財務報表。作為投資人我看了一眼,今年的毛利率是20%。但現在我光拿著這個數字,也不知道是好是壞,就必須拿同類公司做對比。

經過調查,整個包子鋪行業的平均毛利率在35%左右,可以看到王大錘包子鋪的毛利率在整個行業中處于中等偏下的水平。做同樣的事情,毛利率卻比同行要低,這里就產生了問題。


行業間的比較只是毛利率分析的第一步,為后續的分析指引一個大方向,以求做到有的放矢。從宏觀的對比走到微觀的對策,一定會經歷這一步。



3
毛利率的經度:個體公司當期毛利率分析


1、從行業領頭羊入手

我拿出咨詢公司的報告,看到周星星家的包子鋪毛利率有 70%,而且就開在王大錘包子鋪的對面。為啥同樣的位置賣包子,周星星家家賺的錢就特別多?


王大錘急忙解釋,周星星家在賣包子時,往豬肉餡里加了皮凍,降低了肉餡的成本,屬于不誠信經營,所以才有這么高的利潤率。


之后,我們進行了模擬實驗,將王大錘包子鋪的肉餡成本代入周星星家的包子鋪,發現周星星的毛利率還是比王大錘高。經過一番觀察,我們發現:周星星家每天早晨在賣包子時,還兼賣豆漿,而賣豆漿的收益要高過包子,所以取得了較高的毛利率。


即便是行業中特殊的高點,也值得分析,甚至更值得分析。通過對領頭羊毛利率的分析和對比,我們可以從中制定相應的經營策略:


  • 第一, 向有關部門舉報老唐家不誠信經營的事實;

  • 第二, 今后也在早餐時開始賣豆漿,爭取多賺點錢。


2、透視自己的經營問題


在毛利率對比之中,我們細分了自己家包子鋪的利潤結構。發現其實我們的銷售收入和其他包子鋪不相上下,但是成本卻高過大部分競爭對手。于是,需要再細分一下成本的結構。

通過拆解分析,我們發現,王大錘包子鋪現在的面粉成本,幾乎和肉餡持平了,這是一個明顯的異常現象。通過調查了解到,王大錘包子鋪的面粉都是從他二大爺家進的貨,價格比超市還貴。這可不行,明年必須要換個供應商。

從毛利率的分析之中,我們可以有方向地進一步追尋營業收入、成本之中存在的問題。毛利率是一個信號,提醒企業經營者和投資者關注經營活動中可能存在的問題。


4
毛利率的時間序列


1、全行業的毛利率時間序列分析


我們拿到了最近幾年周邊包子鋪的財報數據,進行了一個總體的對比。發現最近幾年賣包子的平均毛利率逐年走低。最近物價上漲,營業成本普遍走高。而其他的早點攤,比如雞蛋灌餅和燒餅夾腸又風云四起,競爭愈發激烈。從賣包子這一項業務來看,產品的生命周期已經進入了衰退期,這是全行業毛利率下滑告訴我們的事情。


全行業的毛利率時間序列分析,往往可以告訴我們一個行業近期的大體走向,如果有明顯的趨勢性產生,是非常值得注意的特征,需要進一步深入挖掘。


2、行業間可比公司的毛利率時間序列分析


看完了全行業的總體毛利率走勢,我們來看看自己和行業間可比公司的對比。


最近幾年王大錘包子鋪的毛利率雖然沒有什么增長,但在全行業不景氣的情況下,也算比較平穩,不少原先的行業領先者,最近已經跌落到我們的后面了,這樣發展下去,明年的包子鋪就有希望走到行業前列。


在進行可比公司分析的時候,我們注意到另一個對手,董小姐家的包子鋪在最近幾年一直逆勢增長,從行業末尾上升到了前幾名的位置。


一打聽才知道,董小姐家的經營策略和老王大錘的不一樣,通過開展京東肉餅、桂林米粉、煎餅果子的多元化策略,吸引八方食客,從而擴大銷售額,已經開了分店。看來,明年王大錘也要學幾門新手藝了。


對行業間可比公司的毛利率進行時間序列分析,可以看到自己企業核心競爭力的高低,也能看到競爭對手的現狀,進一步制定針對性的策略。同時,行業間毛利率的時間序列分析,在定價策略的制定中也十分有用。


3、對自身毛利率的時間序列分析


酒過三巡,王大錘突然拿出今年的季報給我看,說12月的毛利率有一個顯著提升,可以預期明年的毛利率會上一個臺階,要求多發點年終獎,好回家娶媳婦。


我心想有這好事還放在最后說,肯定有貓膩,所以拿來季報一看,果然有詐。


第一,這小子在11月月底,攢了一批速凍包子,12月都不用再生產什么新包子了,直接賣速凍的。批量進貨攤薄了成本,毛利率可不是高了么。


第二,12月有很多節日,比如冬至、圣誕節、元旦節,中國人民在這種傳統節日里,都有吃包子的習 慣。大家都會來包子鋪買包子,即便出高價,也一樣能把包子賣出去,毛利率也就高了。


對自身毛利率的時間序列分析,可以告訴我們這個企業今年的業績走向如何。但是,產大于銷、存貨積壓可能會導致毛利率升高,而行業的周期性波動也一樣會導致暫時的毛利率走高,分析個體企業毛利率的時候,要做到具體問題具體分析。


5
總結


如果一個企業的毛利率在行業中處于領先位置,又有理有據,每一分錢都能解釋清楚,那一定是一件好事。而包子鋪現在的毛利率雖然不高,但也可以看到未來的成長潛力,正是介入投資的好時機。上面的內容是掛一漏萬,只能提供一個大體的思路,不同時點、不同行業之間,會產生很大的差別。


另外,毛利即售價-成本,和凈利之間的差距在稅務和費用,費用又分營銷費和管理費。又因行業不同,如日化這行當,是個高費用行業,毛利都是奇高無比,但費用尤其是營銷費用,又是不得不花,幾乎視同成本。房地產,則是稅收大山壓在肩頭,很多公司的稅都超過了凈利,而能控制的費用不過在百分之三四而已。所以毛利率是考驗沖鋒陷陣的能力,凈利是考驗運籌帷幄的本領。


一般來說,毛利率較高的原因有以下幾點:


企業經營壟斷、產品競爭力強、行業周期性作用、產大于銷、存貨積壓、特殊的會計處理


而毛利率較低的原因,又有以下幾點:


行業處于衰退期、自身缺乏競爭力、特殊的會計處理


對于可比公司的毛利率分析到底要多細,遇到產品種類太多怎么辦,還是要回到那句“具體問題具體分析”你想了解這個企業哪一方面的信息,就選取相應的樣本。


比如,我就是想快速瀏覽一下行業現狀,時間也非常有限,那就在可比公司的毛利率掃一眼就好了。如果我想看看領頭羊為什么那么牛,就取幾個不同位置的公司,和領頭羊做個對比,再把領頭羊的利潤結構深化一下。如果我想知道自己包子鋪賣的每一道菜,利潤率哪個高哪個低,那就得分析的更細一點,把每一個單項都拿出來 了。


先從宏觀的數據對比找到行業特點,再細化到特定企業的特定項目,是財務分析中一個常見的思路。而毛利率的對比,往往是分析利潤表的第一 步。在毛利分析之后,才是三費、結構分析、資產減值、公允價值變動等步驟。財務分析從來都沒有一個萬能的模板,而看待和分析毛利率的方法,也只有「合適」 而沒有「正誤」。比較毛利率的意義如何,可以說它是財務分析中不可或缺的一步,更是盈利能力分析中的重要組成部分。



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